“这‘固收+’妥妥成了‘固收-’，目前的持仓收益是负数。”北京市民杜女士告诉《金融时报》记者，她持有的一款半年期“固收+”理财产品表现不尽如人意。
近期，银行理财产品收益率持续承压。普益标准数据显示，截至今年3月末，理财产品近1月平均年化收益率从1月份的3.71%回落至1.04%。
分产品类型来看，“固收+”类产品3月份的平均年化收益率仅为1.17%，纯固收类产品和现金管理类产品近1个月平均年化收益率也出现下降。
专家认为，市场无风险收益率整体下行，压缩了理财产品底层资产的收益空间，叠加存款等固收类资产收益率同步走低，进一步拉低产品整体收益。
记者在采访中发现，投资者十分关心，为什么抱有增厚收益希望的“固收+”理财产品近期出现明显回撤？难道“固收+”也不香了吗？
普益标准表示，这轮波动恰恰反映出“固收+”产品在发展过程中存在的一些问题。
一方面，产品定位与实际表现之间存在一定偏差，部分“固收+”产品在销售时被理解为“低风险、稳收益”，但实际上配置权益和可转债比例不低，导致预期和实际表现出现偏差。
另一方面，在投资管理上，部分“固收+”产品在行情较好时逐步增加风险资产配置，但缺乏明确的风险控制机制，导致波动时回撤较大。
把时间线拉长来看，据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，2025年，理财产品的平均收益率为1.98%，较2024年的2.65%下降67BP。进入2026年，这一趋势是否会延续，仍需观察。
值得关注的是，与收益率同步承压的，还有银行理财市场规模。
近日银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，截至2026年一季度末，全市场产品存续规模为31.91万亿元，较2025年末33.29万亿元的水平下降了1.38万亿元。
“一季度规模环比下降主要是季末银行存款考核的季节性因素，展望未来，二季度规模有望恢复增长，三季度或迎来规模增长的窗口期。”南开大学金融学教授田利辉在接受《金融时报》记者采访时表示。
值得一提的是，虽然一季度理财产品存续规模因季节性因素环比下降，但同比仍保持9.51%的增长。“这说明理财仍是居民财富配置的‘压舱石’，低利率背景下，理财的相对收益优势依然存在，混合类产品逆势增长更反映出投资者为增厚收益主动提升风险偏好的长期趋势。”田利辉表示。
面对市场新形势，理财机构正在积极优化策略。
记者从平安理财获悉，该公司“固收+”产品条线坚持产品既定策略、风险管理和配置框架。一方面严控仓位规避下跌风险，另一方面在风格和板块配置上重视多资产配置。在应对地缘风险方面，平安理财根据组合的具体情况结合组合的风险预算、资产对风险的定价或市场风险偏好来综合决策，同时利用公司自研的量化风险控制模型对组合进行充分的压力测试，确保组合在极端情况下也能够保证损失可控。
多资产配置正在成为平衡收益与风险的核心解决方案。例如，光大理财系统整合资产轮动、风险管理与产品配置三大维度，全面布局多资产配置；民生理财以“固收及固收+”为主体，通过大类资产配置和多资产策略，形成“低波动、稳收益”的产品基本盘。
“中长期来看，理财产品收益水平的竞争焦点将从单一的票息积累转向管理人的跨资产配置能力与多策略运用效率。”苏商银行特约研究员薛洪言在接受《金融时报》记者采访时表示。
“在低利率环境中，耐心本身已是稀缺的收益来源。”对于投资者，田利辉建议，要拉长持有周期，用时间化解短期净值扰动；从单一固收转向多元配置，在保险、存款和含权产品间寻找新的平衡。
薛洪言建议，在具体的配置策略上，投资者可以考虑采取“核心-卫星”的布局思路：将大部分资金配置于固收类及现金管理类产品作为底仓，以获取基础票息收益并维持必要的流动性；小部分资金可适度参与含权类或混合类产品，以捕捉权益市场阶段性回暖带来的弹性收益机会。
可以看到，在理解波动、管理预期的前提下，以更长的时间维度审视理财配置，是当前阶段更为理性的应对之道。
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